当地时间5月22日，沃什在白宫宣誓就任美联储第17任主席，不得不说，沃什的就职仪式很隆重，特朗普亲自主持，要说特朗普如此开心，是因为他对沃什寄予厚望，鲍威尔迟迟不肯降息，眼下美国的国债已经超过了39万亿美元，这意味着，若市场利率每上升一个百分点，联邦政府年度利息支出将相应增加数千亿美元，财政偿债压力显著放大。
因此特朗普施压鲍威尔，选择了他觉得能掌控的沃什，但问题在于，伊朗地缘冲突推升国际油价、关税政策抬高进口成本、AI产业热潮阶段性刺激能源需求——上述因素均对通胀形成上行压力，构成多重叠加的通胀驱动项。
在这样的背景下，降息等同于对已处于高位运行的通胀水平形成进一步推升，因此美联储新任主席上任首周即面临如下局面：市场已完全消退降息预期，并开始对加息可能性进行定价。
这不是一个轻松的开局，再来看沃什对中国的态度，沃什表示，面对中国金融体系的崛起，应采取更为坚决的应对策略，须有效遏制人民币国际化进程对美元主导地位的潜在冲击，同时不应再对中国金融领域的发展采取放任态度，而应实施更具针对性的监管与应对措施。
从这个角度出发，沃什很有可能通过缩减美联储资产负债表以回收全球美元流动性，并结合降息工具定向支持美国本土经济，进而降低中国等新兴经济体对美元套利交易的依赖程度。
但对于中国来说，也早早做起了准备，根据美国财政部最新数据显示，中国在3月减持了410亿美元的美债，持仓量进一步走低，如果将中国持有美债总量的时间线拉长，你会发现与巅峰时期的1.3万亿相比，如今近乎腰斩，而另一边，中国的官方黄金储备呈现出显著的增长态势，其规模由1054.1吨攀升至2321.58吨，累计增幅达120%，按当前市场价值计算，已达到约3740亿美元。
鲜明的对比背后，都在说明着中美关系不可能再回到过去，中国大规模增持美国国债、为美方财政提供低成本融资的阶段，已成为历史。
相反，中国不会停止购买黄金的脚步，而进一步来看，黄金价格的底部支撑，并非仅依赖中国市场的购买需求，其更深层的驱动逻辑在于一个更为宏观的结构性叙事——美元信用体系的持续弱化与系统性瓦解，当全球首要储备货币发行国频繁将美元工具化，把金融基础设施异化为制裁工具，随意冻结他国资产、将主权国家排除出SWIFT体系时，美元作为国际货币体系核心的根基——信用，已然产生了不可逆转的结构性损伤。
而特朗普访华达成的“建设性战略稳定关系”，并不是意味着中美重回“蜜月期”，而是为防止双边关系由"激烈竞争"坠入"直接冲突"的深渊，稳定所界定的是底线而非上限，其所管控的是分歧而非信任。
至于沃什到底是加息还是降息，6月就会见分晓，但不管怎么样，不能否认的是美元信用在缩水。
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