12 月 5 日下午开盘后，A 股保险股持续拉升，截至收盘，中国太保涨 6.85%，中国平安涨 5.88%聚宏鑫操盘，此外，中国人保、中国人寿、新华保险涨幅均超过 4%。港股保险股涨幅整体较高，其中，中国太平涨幅超 7%、中国平安涨幅超 6%。
业内认为，今日市场整体上涨可能在于市场对后续重要会议有比较好的预期。按照惯例聚宏鑫操盘，12 月份将召开中央经济工作会议。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格在受访时认为，保险股基本面向好趋势不变。从负债端来看，开门红已经开始，头部公司产品以分红险为主，预定利率主要为 1.75%，新单的刚性负债成本降低。今日，金融监管总局进一步下调了保险公司相关业务风险因子，在不加大资金占用的情况下，进一步释放险资权益投资的配置空间。
保险股大涨
12 月 5 日，市场探底回升。板块方面，保险、贵金属等板块涨幅居前，截至收盘，沪指涨 0.7%，深成指涨 1.08%，创业板指涨 1.36%。
消息面上，年底重要政策窗口期临近，按照惯例，12 月份将召开中央经济工作会议，进一步部署下一年的经济工作。中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，在年底政策窗口期临近的背景下，市场对政策预期升温，风险偏好有所修复。
尤为值得关注的是 A 股保险板块整体上涨。其中，中国太保、中国平安涨幅均超过 5%，中国人保、中国人寿、新华保险涨幅也均超过 4%。
近日，多家券商发布的研报显示对保险板块及头部公司的看好。中信证券发布研报认为，保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立，预计 2026 年向上趋势进一步加强，体现为：净资产恢复并维持较快增长，分红险作为主力产品更加畅销，银保渠道份额集中和总量增长仍然具有很大空间，险资作为耐心资本主力，目前资产结构正受益于债券利率低位波动、股市慢牛的市场格局。
研报提到，2021~2024 年，保险板块受损利率单边下行周期，重点销售传统险，只有贝塔价值。2024 年以来，保险公司积极转型，2025 年以来分红险销售占比大幅提高，同时随着利率企稳，股市向好，阿尔法和贝塔兼具。展望 2026 年，预计保险公司贝塔属性已经显著释放，但阿尔法属性仍然处于慢变量积累中。建议重点关注保单价值率高、新业务价值增长好、重视高股息资产配置带来收益稳定向好的公司。
保险业资产端、负债端向好趋势不变
从基本面来看，保险业负债端、资产端持续改善局面不变。
国家金融监管总局数据显示，2025 年前 10 月，保险业实现原保费收入 5.48 万亿元，同比增长 8%。其中，财产险实现原保费收入 1.23 万亿元，同比增长 2.7%；人身险实现原保费收入 4.25 万亿元，同比增长 9.63%。
对此，东吴证券分析师认为，当前开门红预售稳步推进，展望 2026 年，市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力仍然明显。"对新单保费增长持乐观预期。"
在低利率市场环境下，保险公司借助分红险"保证收益 + 浮动分红"模式坚定转型，既满足了客户对资产成长性的需求，也帮助险企降低负债成本，缓解行业利差损风险。在龙格看来，当前保险行业开门红已经开始，头部公司销售产品以分红险为主，预定利率主要为 1.75%，这意味着新单的刚性负债成本降低。
在投资端，近年来政策加码鼓励险资入市，险资权益投资规模与结构同步优化，股市慢牛带动权益投资业绩兑现，险企收获加仓收益。今年前三季度，多家上市险企投资收益获大幅提升，进而推动净利润增长。
一位上市险企高管此前表示，近两年来，公司主动适应低利率环境，投资策略更加稳健和丰富，配置结构不断优化，充实了 OCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）长期股权投资等优质权益底仓资产，丰富了稳定的收益来源。通过投资来牵引负债，实现了资产负债协同联动的良好局面。
12 月 5 日，监管下调保险公司多项业务风险因子。如保险公司持仓时间超过三年的沪深 300 指数成分股、中证红利低波动 100 指数成分股的风险因子从 0.3 下调至 0.27；持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从 0.4 下调至 0.36。
中泰非银分析师葛玉翔测算，考虑风险分散效应前静态释放最低资本为 326 亿元，若这部分资金全部增配沪深 300 股票，对应股市资金为 1086 亿元。
每日经济新闻聚宏鑫操盘
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